시장과 투자에서 가장 중요한 차트와 테마
1) 역사상 최장 기간 역전
미국 수익률 곡선(10년 마이너스 3개월)은 현재 473일 연속 역전되어 역사상 가장 긴 역전 기록을 세웠습니다.
역사적으로 이는 경기 침체의 선행 지표로 사용되었지만, 리드 타임이 매우 길고(평균 24개월) 매우 가변적(11~50개월 범위)입니다.
주식 시장의 경우, 투자자들은 수익률 곡선이 역전된 것이 매도 신호가 아니라는 사실을 다시 한 번 깨닫고 있습니다.
S&P 500 지수는 2022년 10월 수익률 곡선이 처음 역전된 이후 30% 이상 상승했습니다.
2) S&P 5,000과 1972년 이후 볼 수 없었던 상승세
지난주 S&P 500 지수는 처음으로 5,000 이상으로 마감했습니다.
4,800에서 4,900까지 757일이 걸렸고 4,900에서 5,000까지 단 15일이 걸렸습니다.
S&P 500 지수는 이미 올해 들어 5.4% 상승하여 월가 전략가들이 2024년에 예상했던 평균 상승률 1.9%를 훨씬 상회하고 있습니다.
S&P 500 지수는 올해 10번째로 또다시 사상 최고치를 경신하며 한 주를 마감했습니다.
2024년 남은 기간 동안 현재 속도로 계속 최고치를 경신한다면(가능성은 낮지만) 1995년의 기록(77번의 사상 최고치)을 뛰어넘게 됩니다.
S&P 500 지수는 지난 15주 중 14주 동안 상승 마감했습니다.
1972년 이후 이런 일은 없었습니다.
3월에 끝난 1972년 랠리 이후 S&P 500 지수는 이후 7개월 동안 횡보하다가 다시 상승세로 돌아섰습니다.
상승장은 1973년 1월까지 정점을 찍지 못했습니다.
오늘날에도 같은 일이 일어날까요?
아니요, 매번 상황이 다릅니다.
3) NVIDIA > 에너지
5년 전 Nvidia의 시가총액은 890억 달러였습니다.
지난주에는 시가 총액이 1조 7,800억 달러를 기록했습니다. 이는 20배 증가한 수치입니다.
엔비디아의 시가총액은 이제 S&P 500 에너지 부문의 모든 기업을 합친 것보다 2,000억 달러 이상 높습니다.
한편, 에너지 부문의 총 순이익은 1,470억 달러인 반면, 엔비디아는 190억 달러입니다.
현재 주가는 매출 대비 40배, 수익 대비 95배 이상에 거래되고 있습니다. 시장은 Nvidia의 천문학적 성장률뿐만 아니라 지배적인 시장 점유율(90% 이상)과 높은 이익률(총 마진 70%)을 유지할 수 있는 능력도 가격에 반영하고 있는 것으로 보입니다.
어떤 일이든 가능하겠지만, 향후 몇 년 동안 AI 세미 분야에서 막대한 수익과 패권을 차지하기 위해 많은 신규 진입자들이 엔비디아에 도전하면서 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 보입니다.
이와 관련하여 샘 알트만(OpenAI의 설립자)은 칩과 AI 사업을 재편하기 위해 "수조 달러"의 자금을 조달하려고 시도하고 있는 것으로 알려졌습니다.
4) 수익성과 페이퍼 핸즈
수익성이 다시 중요해 보이는데, 이는 주식 시장에 이성이 돌아왔다는 의미입니다.
예시 A: 우버와 리프트 비교
Uber는 지난 2년 동안 93% 상승한 반면, Lyft는 67% 하락했습니다.
왜 이렇게 큰 차이가 날까요?
Uber는 현재 수익성 있는 회사(작년 순이익 18억 9,000만 달러)인 반면 Lyft는 계속 적자(-9억 2,000만 달러)를 기록하고 있습니다.
예시 B: 메타 대 스냅챗
지난 2년간 메타는 113% 증가한 반면, Snapchat은 71% 감소했습니다.
왜 이렇게 큰 차이가 날까요?
Meta의 수익은 급증(작년 순이익 390억 달러)하고 있는 반면 Snapchat은 계속 적자(-13억 달러)를 기록하고 있습니다.
Exhibit C: AMC 엔터테인먼트
AMC 주가는 현재 2021년 최고점 대비 99.3% 하락하여 또다시 사상 최저치를 기록했습니다.
AMC는 밈 주식 열풍이 불던 2021년에 손실을 입었고 지금도 여전히 손실을 보고 있습니다.
유일한 차이점은 오늘날 투자자들은 그 사실에 관심이 있다는 것입니다.
5) 좋아하지 않음
지난주 실적 발표에서 맥도날드의 크리스 켐프친스키 CEO는 저소득층 고객들이 패스트푸드 체인에서 주문을 거의 중단했다고 인정했습니다.
그 이유는 무엇일까요?
일부 매장에서는 빅맥, 감자튀김, 음료에 18달러, 에그 맥머핀 샌드위치에 7달러를 청구하는 등 가격이 치솟고 있기 때문입니다.
캘리포니아에서 패스트푸드 근로자의 최저임금을 시간당 20달러까지 인상할 예정이어서 지속적인 가격 인상에 대한 우려가 커지고 있습니다.
맥도날드($MCD)는 지난 31년 동안 S&P 500 ETF($SPY)를 가볍게 앞지르며 뛰어난 성과를 거두었습니다.
그러나 이 주식은 더 이상 저렴하지 않으며, 전체 시장보다 3배 이상 높은 매출 배수(8.2)에 거래되고 있습니다.
이러한 프리미엄이 정당한 것일까요?
중요한 고객층을 잃었음에도 불구하고 성장세가 폭발적으로 높아질 것이라고 믿는 경우에만 가능합니다.
6) 사무실의 세속적 약세장
미국의 오피스 공실률이 19.6%로 사상 최고치를 기록했습니다.
주된 이유는 대부분의 주요 도시에서 코로나 이전 모델인 주 5일 근무로 돌아가지 않고 있기 때문이며, 그 비율은 약 50%에 달합니다.
상업용 임대가 계속 이어진다는 것은 앞으로 필요한 공간이 줄어들고 시간이 지남에 따라 공실이 증가한다는 것을 의미합니다.
시장의 가장 큰 우려는 상업용 부동산 대출 비중이 높은 지역 은행의 손실이 커질 것이라는 점입니다.
뉴욕 커뮤니티 은행($NYCB)은 최근 이러한 우려로 인해 올해 들어 63% 하락했습니다.
최근 무디스가 신용 등급을 정크 등급으로 낮추면서 문제가 된 대출을 충당하기 위해 배당금을 삭감하고 준비금을 늘렸습니다.
7) 아이들은 괜찮아
2019년 이후 젊은 성인(18~39세)의 인플레이션 조정 순자산은 무려 75% 증가하여 40~54세(+12%)와 55세 이상(+31%)의 증가율을 훨씬 앞질렀습니다.
주요 원동력은 무엇일까요?
코로나 경기부양책의 불균형적인 영향으로 가장 젊은 세대와 가장 가난한 세대가 경기부양책의 더 많은 부분을 받았기 때문입니다.
이 경기 부양책의 상당 부분이 주식 시장(2019년 이후 최고의 성과를 거둔 자산군)에 투자되면서 젊은 세대의 수익률이 크게 상승했습니다.
8) 몇 가지 흥미로운 통계...
a) 올해 30초 슈퍼볼 광고의 평균 가격은 2010년(260만 달러)보다 169% 높은 700만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
1967년 제1회 슈퍼볼의 광고 가격은 4만2천 달러였습니다.
b) 현재 중고 Tesla의 평균 가격은 2022년 정점 당시 평균 가격보다 50% 이상 낮아졌습니다.
c) 2000년에는 맥주가 전 세계 주류 시장의 55.5%를 차지한 반면, 증류주는 28.7%를 차지했습니다.
현재는 전 세계 주류 시장의 42.2%를 차지한 증류주와 41.8%를 차지한 맥주가 선두를 다투고 있습니다.
d) 지난 12개월 동안 미국 4대 기업의 총 매출은 1조 5,000억 달러를 기록했습니다.
이는 14개국을 제외한 모든 국가의 GDP보다 큰 규모입니다.
e) 2023년 아마존의 AWS 매출(910억 달러)은 S&P 500에 속한 463개 기업의 매출보다 높았습니다.
10년 만에 30억 달러에서 910억 달러로 증가(연평균 40% 이상 성장)합니다.
출처:bilello.blog
'경제&재테크 > 미국 증시' 카테고리의 다른 글
| 워런 버핏 23년 4분기 포트폴리오 변동, 애플 일부 매도 (0) | 2024.02.15 |
|---|---|
| 2019년에 엔비디아에 10,000달러를 투자했다면? (0) | 2024.02.15 |
| Dollar Cost Averaging 투자법 (25) | 2024.02.12 |
| 나스닥 100의 새로운 향후 전망 (1) | 2024.02.12 |
| 미국 경제 침체를 예측할 수 있는 연준의 주요 지표 (0) | 2024.02.12 |
