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경제&재테크/미국 증시

연준의 메시지에 파블로프의 개처럼 반응하는 시장

by 클렌징바 2024. 2. 6.

연준의 초기 성명

잘못된 시장의 해석

시장은 연준의 초기 성명을 어떻게든 잘못 해석했습니다. 

그러자 파월 의장은 3월 금리 인하설에 찬물을 끼얹었습니다. 

하지만 잠깐만요, 더 흥미로워집니다 ....

연준 성명에 따른 시장과 채권의 반응
연준 성명에 따른 시장과 채권의 반응

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"위원회는 인플레이션이 2%를 향해 지속 가능하게 움직이고 있다는 확신을 얻기 전까지는 목표 범위를 낮추는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다"는 FOMC 성명에 대한 시장의 반응을 보기 위해 CME Fedwatch를 시청하고 있었습니다.

 

3월 금리 인하 가능성이 높아지는 것을 보고 깜짝 놀랐습니다. 

기자 회견이 끝날 때까지 스크린샷을 찍지 못했지만 위의 차트를 보면 알 수 있습니다.

연준이 너무 일찍 금리를 인하할 경우 향후 인플레이션에 대한 우려로 10년 만기 국채 수익률이 상승했습니다.

 

파월 의장은 기자회견에서 이 문제를 해결했습니다.

"위원회는 신중하게 움직이려고 합니다." 

"그것은 경제에 달려 있습니다. 연준은 데이터에 반응할 것입니다."

파월 의장은 "소비자들이 (인플레이션에 대해) 불만을 갖는 것은 당연한 일"이라고 보다 정확한 평가를 내렸습니다.

 

기자회견의 중요한 순간에 파월 의장은 "오늘 회의를 바탕으로 3월 회의 때까지 위원회가 3월이 기준금리 인하 시점임을 확인할 수 있는 수준의 자신감에 도달할 것 같지는 않다고 말씀드리고 싶다"고 말했습니다. 

파월 의장은 3월 금리 인하는 "아마도 가장 가능성이 높거나 우리가 베이스 케이스라고 부를 수 있는 것은 아닐 것"이라고 말했습니다.

금리 인하 가능성은 눈에 띄게 달라졌습니다.

 

3월 금리 인하 확률(오후 2시 33분 기준)

3월 금리 인하 확률 변화
3월 금리 인하 확률 변화

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기자 회견 전 이미지를 캡처하지 못했지만 금리 인하 확률이 50%에 가까웠던 것으로 기억합니다. 

한 달 전만 해도 금리 인하 확률은 73.4%였습니다. 

지금은 36.4%로 떨어졌습니다.

이는 마치 종소리에 반응하는 파블로프의 개를 연상할 수 있습니다.

 

오후 6시 37분(CT) 기준 3월 금리 인하 확률

금리 인하 확률 변화
금리 인하 확률 변화

시장은 이미 3월 일시정지론을 포기한 상태입니다.

그리고 국채 수익률이 이를 증명합니다.

파월 성명에 따른 채권 반응
파월 성명에 따른 채권 반응

연준이 너무 빨리 인하할 경우 향후 인플레이션에 대한 우려로 10년물 수익률이 다시 상승했습니다. 

12월은 더 재밌습니다.

 

2024년 12월 목표 금리 확률

12월 가중 평균 금리 변화
12월 가중 평균 금리 변화

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어제 12월의 가중평균금리는 4.03%였습니다.

이제 12월 가중평균 금리는 3.89%로, 추가 금리 인하의 절반 정도인 3.75~4.00% 범위에서 결정됩니다.

 

현재 시장에서는 총 6번의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 

반면 연준은 세 번이 될 것이라고 생각합니다!



시장은 파월 의장의 말을 몇 시간 이상 믿지 않고 있습니다. 

그리고 장기 채권은 금리 인하를 달가워하지 않았습니다.

 

이처럼 시장은 파월 의장의 말 한마디에 반응하며 마치 파블로프의 개를 연상하게 합니다.

 

 

출처: mishtalk, Amusing Pavlov’s Dog Market Response to the Fed’s Perceived Message

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