모두가 이야기하고 싶어 하는 주식이 하나 있습니다: 엔비디아(NASDAQ: NVDA)입니다.
그럴 만한 이유가 있습니다.
이 주식은 2년도 채 되지 않아 거의 1,000% 상승했는데, 이는 2022년 말에 10,000달러를 투자했다면 현재 거의 10만 달러의 가치가 있다는 것을 의미합니다.
앞으로 어떤 일이 일어날지는 아무도 예측할 수 없지만, Nvidia가 나아갈 길은 두 가지가 있습니다.
하나는 유망한 길이고 다른 하나는 완전히 끔찍한 길입니다.
어느 쪽이 더 가능성이 높은지 자세히 알아보겠습니다.
Nvidia는 2004년경의 Apple입니다.
Nvidia의 상승 사례는 다음과 같습니다: 인공 지능(AI)은 향후 20년간의 이야기입니다.
인공지능은 2000년대 중반 스마트폰이 가져온 것과 동등하거나 그 이상의 수준으로 사람들의 상호 작용 방식에 변화를 가져올 것입니다.
따라서 Nvidia의 가장 좋은 역사적 비교 대상은 2004년의 Apple입니다.
당시 애플의 인기 신제품은... 잠깐만요, 아이팟이었습니다.
기억하시나요?
애플은 3년이 지나서야 첫 번째 아이폰을 선보였습니다.
그럼에도 불구하고 Apple은 이미 세계 최대 기업이 되기 위한 길을 순조롭게 밟고 있었습니다.
2004년에는 주가가 200% 이상 상승하여 S&P 500 지수에서 최고 실적을 기록했습니다.
2004년부터 현재까지 애플의 시가총액은 연평균 성장률(CAGR) 36%로 급증했습니다.
20년 전에 1만 달러를 투자했다면 현재 480만 달러의 가치가 있습니다.
엔비디아가 이러한 성과를 반복하기는 매우 어렵겠지만 가능성은 충분합니다.
AI는 매혹적인 신기술이며 20년은 매우 긴 시간으로, 이 회사가 주가를 둘러싼 높은 기대에 부응할 수 있는 충분한 활주로를 제공합니다.
2000년경의 오라클과 같은 Nvidia
AI는 유망한 기술이지만 과대 포장되어 있다는 것이 Nvidia의 약세 사례입니다.
AI 주식의 높은 밸류에이션으로 인해 주식 시장의 거품이 형성되었고, 거품이 꺼지면 Nvidia의 주식도 타격을 입을 것입니다.
요컨대, 오늘날의 엔비디아는 2000년의 오라클과 같습니다.
요약하자면 1990년대는 인터넷에 대한 희망으로 가득했습니다.
특히 주식 시장은 인터넷 주식에 열광했습니다.
신생 기업뿐만 아니라 인터넷 열풍에 편승한 기존 기술 기업의 가치도 치솟았습니다.
특히, 1990년대 중반 메인프레임 컴퓨터에서 기업 고객을 위한 최신 서버로의 전환을 촉진하는 사업을 주력으로 하는 오라클은 1990년대 후반에 주가가 급등했습니다.
안타깝게도 오라클에게는 기대치가 실제 매출보다 훨씬 앞섰습니다.
2000년 정점에 이르렀을 때 오라클의 주가는 주가매출배수(P/S)가 24로, 평생 평균인 5를 훨씬 웃돌았습니다.
2001년 닷컴 거품이 꺼지면서 오라클은 85%의 주가 하락을 경험했습니다.
주가가 버블 붕괴 전 최고가를 회복하는 데 20년이 넘게 걸렸습니다.
2000년 여름에 매수하여 2020년까지 보유한 사람들은 투자 수익이 거의 없었을 것입니다.
가장 유망한 기술 혁신과 탄탄한 비즈니스 모델을 가진 기업이라고 해도 반드시 큰 투자를 하는 것은 아니라는 교훈을 얻게 됩니다.
그렇다면 어떤 것일까요?
한편으로 Nvidia의 P/S 비율은 2001년 추락 직전 오라클의 그것과 무섭게 닮아 있습니다.
이는 엔비디아의 상승세를 잠시 멈추게 할 것입니다.
간단히 말해, 현재 주가가 너무 비싸서 어느 정도 조정이 필요합니다.
이 비율을 낮추기 위해 회사의 매출이 잡초처럼 계속 성장하거나 주가가 내려가야 합니다.
경쟁 심화, 시장 포화, AI 및 반도체 지출 둔화 등의 요인이 Nvidia의 P/S 비율을 낮출 수 있습니다.
제 직감은 후자라고 생각하지만, 당분간 파티가 계속될 수도 있습니다.
어느 쪽이든 저는 엔비디아 주식에 신중할 것을 권합니다.
다른 대형주들과 달리 다각화된 비즈니스 모델이 부족하기 때문입니다.
AI와 반도체 지출이 급증하면서 주가가 호조를 보이고 있지만, 특히 경제가 악화되거나 불황에 접어들면 이러한 추세가 꺾일 수 있습니다.
또한 AI 및 반도체 기술에 대한 수요가 감소하면 Nvidia의 주가는 23년 전 오라클의 주가처럼 큰 폭으로 하락할 수 있습니다.
출처: The Motley Fool, Where Will Nvidia Stock Be in 20 Years?
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