삼 룰은 미국 경기 침체를 가리키는가?

삼 룰

1949년 이후 미국의 모든 경기 침체를 알려온 지표인 Sahm 법칙은 7월 고용지표가 약세를 보이면서 빨간불이 켜졌습니다.

경제학자 클라우디아 셈이 2019년에 만든 이 법칙은 미국의 3개월 평균 실업률이 12개월 최저치보다 0.5%포인트 상승하면 미국이 이미 경기 침체에 빠졌다는 것을 의미합니다. 

그러나 오늘날의 독특한 노동 시장 역학 관계로 인해 이러한 신호는 과장된 것일 수 있습니다.

이 그래픽은 연방준비제도이사회 데이터를 기반으로 한 현대사에서의 Sahm 법칙을 보여줍니다.

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언제 Sahm 지표가 발동했나요?

아래에서는 과거 미국의 거의 모든 경기 침체기에 이 지표가 0.5% 포인트를 넘어선 시점을 강조하여, 과거에 발생한 샴 법칙의 역사적 정확도를 보여줍니다:

시대 별 삼 룰

위의 표에서 볼 수 있듯이, 1959년 경기 침체가 아닌 상황에서 샴 규칙이 발동한 적이 있었는데, 5개월 후 경기 침체가 발생했습니다.

또한 실제 실업률은 일반적으로 중요하지 않다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 

대신 12개월 최저치로부터의 변화가 경기 침체 역학에 가장 큰 영향을 미칩니다. 이는 인구 고령화 등 시간이 지남에 따라 실업률에 영향을 미치는 인구통계학적 요인에 기인할 수 있습니다.

 또한 변화의 속도는 경제 역학을 빠르게 변화시킬 수 있습니다. 실직자가 늘어나면 소비자 수요가 약화되어 실업률이 상승할 수 있습니다.

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실업률은 역사적 최저치에 근접해 있지만, 오늘날 미국 노동력의 특성으로 인해 실업률은 더 높아졌습니다.

2024년 실업률 상승은 부분적으로는 아직 일자리를 찾지 못한 노동자들이 미국으로 이주하면서 노동력 풀이 확대되었기 때문입니다.

특히 실업자 유입으로 인한 노동력 유입이 실업률 증가의 절반을 차지하며 삼 법칙을 촉발하고 있습니다.

반면 이전 경기 침체기에는 해고로 인한 실업률 증가가 실업률 상승을 주도했습니다.

출처: visualcapitalist, Does the Sahm Rule Point to a U.S. Recession?