월스트리트에는 수많은 위대한 자산 관리자가 있지만 '오마하의 오라클'인 워런 버핏에 비견할 수 있는 사람은 거의 없습니다.
버핏은 1960년대 중반 버크셔 해서웨이(뉴욕증권거래소: BRK.A)(뉴욕증권거래소: BRK.B)의 CEO가 된 이후 회사의 클래스 A 주식(BRK.A)에서 4,900,000% 이상의 총 수익률을 기록했으며, 벤치마크 S&P 500의 배당금을 포함한 연간 총 수익률을 실질적으로 두 배로 끌어올렸습니다.
인내심 있는 투자자들은 오라클 오브 오마하의 투자를 본받아 재정적으로 독립했습니다.
이는 버크셔가 분기별로 미국 증권거래위원회에 제출하는 13F 양식을 분석하면 알 수 있습니다.
13F에는 월스트리트의 가장 뛰어난 인재들이 가장 최근 분기에 무엇을 사고 팔았는지 자세히 나와 있습니다.
하지만 버크셔 해서웨이의 13F를 통해 투자자들은 버핏이 높이 평가하는 여러 기업을 알 수 있지만, 그가 22분기 연속으로 매수한 오마하의 오라클은 버크셔 해서웨이의 13F에서 찾아볼 수 없습니다.
애플과 옥시덴탈 페트롤리엄은 인기 있는 매수 종목이지만 버핏이 가장 좋아하는 주식은 아닙니다.
버크셔의 3,610억 달러 포트폴리오를 한눈에 살펴보면 기술주 Apple(NASDAQ: AAPL)이 워런 버핏이 가장 좋아하는 사업인 것처럼 보입니다.
실제로 3월 6일 종가 기준으로 투자 자산의 42.5%를 차지했습니다.
애플이 세계 최대 상장 기업이라는 타이틀을 오랫동안 유지할 수 있었던 가장 큰 이유는 혁신입니다(최근에야 이 타이틀을 마이크로소프트에 넘겼습니다).
2020년 말 5G 속도를 처리할 수 있도록 iPhone을 업그레이드한 이후 이 회사의 주력 스마트폰은 국내 스마트폰 시장 점유율의 절반 이상을 차지하고 있습니다.
워렌 버핏은 아이폰의 작동 원리를 이해하지 못하지만, 소비자 행동과 애플 제품에 대한 애플 고객의 탁월한 충성도를 충분히 이해하고 있습니다.
하지만 투자자들이 간과하고 있는 것은 물리적 제품을 넘어선 Apple의 혁신입니다.
팀 쿡 CEO는 다양한 구독 서비스에 초점을 맞춘 광범위한 혁신을 감독하고 있습니다. 구독 서비스는 iPhone 업그레이드 주기 동안 Apple의 매출 인식을 원활하게 하고, 시간이 지남에 따라 회사의 영업이익률을 꾸준히 끌어올리며, Apple의 고객이 회사의 제품 및 서비스 생태계에 머물도록 유도할 것입니다.
하지만 워렌 버핏이 Apple 주식을 많이 보유하는 것의 가장 큰 장점은 타의 추종을 불허하는 자본 환원 프로그램일 수 있습니다.
Apple은 매년 148억 달러의 배당금을 주주들에게 돌려주고 있으며, 2013년 초부터 6,000억 달러 이상의 보통주를 환매했습니다.
버핏은 자신과 같이 장기적인 안목을 가진 투자자에게 보상을 제공하는 기업의 열렬한 팬입니다.
버크셔의 포트폴리오에서 워런 버핏이 가장 좋아하는 주식이라고 생각할 수 있는 또 다른 주식은 에너지 대기업인 Occidental Petroleum(NYSE: OXY)입니다.
2022년 초부터 오마하의 오라클과 그의 투자 보좌관인 테드 웨슬러와 토드 콤스는 2억 4,800만 주 이상의 옥시덴탈 주식을 매입했으며, 이는 시장 가치로 152억 달러에 달하는 규모입니다.
에너지 주식은 금세기 내내 버크셔의 포트폴리오에서 큰 역할을 하지 않았지만, 지난 몇 년 동안 버핏과 그의 팀에겐 마음의 변화가 있었습니다.
버크셔의 투자팀은 원유 현물 가격이 역사적 기준보다 높은 수준을 유지하거나 더 높아질 것이라고 믿는다는 신호를 보내고 있습니다.
에너지 상품의 방향성을 확실하게 예측하기는 어렵지만, 버핏에게 유리하게 작용하는 요인이 몇 가지 있습니다.
예를 들어, 코로나19 팬데믹 기간 동안 에너지 메이저들의 수년간의 자본 과소투자로 인해 전 세계 석유 공급이 타이트해졌습니다.
수요가 많은 원자재의 공급이 제한되면 해당 원자재의 가격이 상승하는 것은 드문 일이 아닙니다.
원유 현물 가격의 상승은 두 가지 이유에서 주목할 만합니다.
첫째, 매출의 대부분을 시추 사업에서 창출한다는 점입니다.
유가가 상승하면 다른 통합 석유 및 가스 사업자와 비교할 때 불균형적으로 이익을 얻습니다.
둘째, Occidental은 여전히 부채에서 벗어나지 못하고 있습니다.
이 회사는 남은 부채를 안정적으로 상환하기 위해 현물 가격 상승에 기대를 걸고 있습니다.
워런 버핏이 22분기 연속 매수한 주식 만나보기
워런 버핏이 버크셔 해서웨이에서 관리하는 3,610억 달러 규모의 포트폴리오에서 애플과 옥시덴탈 페트롤리엄이 핵심 보유 종목인 것은 분명하지만, 오마하의 오라클이 22분기 연속으로 매수한 주식은 두 종목 모두 없습니다.
워런 버핏이 가장 좋아하는 주식을 찾으려면 투자자들은 회사의 13F를 넘어 버크셔 해서웨이의 분기별 영업 실적을 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
이러한 운영 실적에는 주식 환매에 대한 섹션이 포함되어 있습니다.
맞습니다. 버핏이 진정으로 매입을 멈출 수 없는 주식은 바로 자신의 회사 주식입니다.
버크셔 해서웨이의 자사주 매입은 2018년 7월 중순에 큰 전환점을 맞이했습니다.
그 전에는 회사 주식이 장부가의 120% 이하로 거래되는 경우에만 환매가 가능했습니다(즉, 가장 최근 분기에 보고된 장부가보다 20%를 초과하지 않아야 함). 버크셔 해서웨이의 주가가 이 사전 설정된 기준치 이하로 내려간 적이 없었기 때문에, 회사는 수년간 자사주 매입 없이 지냈습니다.
2018년 7월 17일, 버크셔 이사회가 워런 버핏과 고인이 된 위대한 찰리 멍거가 자신의 마법을 발휘할 수 있도록 자사주 매입에 관한 규약을 재개정하면서 모든 것이 바뀌었습니다.
새로운 기준에 따르면, 버크셔 해서웨이의 대차대조표에 총 현금, 현금 등가물, 미국 국채가 300억 달러 이상이고 버핏과 멍거 모두 회사 주식이 본질적으로 저렴하다는 데 동의하는 한, 사전 설정된 한도 없이 자사주 매입을 계속할 수 있습니다.
2023년 4분기에 버핏은 총 21억 5천만 달러에 달하는 비용으로 3,623개의 클래스 A 주식과 660,585개의 클래스 B 주식(BRK.B)을 환매하는 것을 감독했습니다.
2018년 7월 환매 기준이 변경된 이후 버핏은 매 분기마다 환매를 통해 740억 달러 이상의 회사 주식을 매입했습니다.
오마하의 오라클과 그의 팀이 이처럼 적은 금액을 자사주 매입에 사용하는 이유는 장기적인 비전을 공유하는 투자자에게 가장 쉽게 보상할 수 있는 방법이기 때문입니다.
버크셔는 배당금을 지급하지 않기 때문에 정기적인 자사주 매입을 통해 기존 주주들의 소유 지분을 점진적으로 늘리고 있습니다.
또한, 자사주 매입은 순이익이 꾸준하거나 증가하는 기업의 주당순이익(EPS)을 높일 수 있습니다.
버크셔의 미발행 주식 수가 장기간에 걸쳐 줄어들면 주당순이익은 증가할 것입니다.
이상적으로는 이렇게 되면 버크셔 해서웨이의 주가가 투자자들에게 더 저렴하게 보일 것입니다.
미국 경제와 주식 시장의 실적에 관계없이 워렌 버핏이 자신이 가장 좋아하는 주식인 버크셔 해서웨이의 주식을 매입하는 것은 사실상 기정사실입니다.
출처: The Motley Fool, Warren Buffett Has Bought Shares of This Stock for 22 Consecutive Quarters -- and It's Not Apple or Occidental
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